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| 主权信用比商业和金融信用更难恢复 |
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从2009年下半年开始乐观的情绪开始出现了，世界经济已走上了曲折起伏的复苏之路。但是，迪拜事件的发生使大家看到了恢复之路还不那么简单。信用有三种，商业信用、金融信用、主权信用。
商业信用和金融信用有破坏和恢复的过程，当然过程有多长大家的估计不一样，但估计是比较容易恢复的，因为各国给予了支持，各国采取了各种政策刺激经济。但是主权信用就比较麻烦了，因为国家是没法儿破产的，主权信用开始出现最初是在冰岛，但国家是没法儿破产的。之后出现了希腊的情况，那时候大家都觉得不太重要。迪拜出现这个问题大家就觉得严重了。因为迪拜是负债800亿美元，其中迪拜世界负债590亿美元。这样大量的负债暴露了它的还债能力有问题，那问题就变得严重了。
近三年我每年都去一次迪拜，因为世界经济委员会论坛固定在迪拜。2007年我去的时候是一片繁荣景象。他们告诉我，世界上的塔吊1/3在中国，1/5在迪拜。但2008年11月我去的时候已经看到了很多的烂尾楼了。
它的问题在哪儿？因为过度地借债杠杆率非常高，一旦发生了债务危机就会引起滚雪球的效应。这样新的债主不借给他，老的债主就问其他的债能不能准时还，这就暴露出其他的债他也不能准时还，这样就暴露出债务危机的大问题。当时要不是阿布扎比临时救济的话，可能就很成问题了。所以我说这还是曲折起伏的。因为主权是没法儿破产的，只有重组债务。
所谓重组债务不外乎是延期还债、减息，甚至是减免一部分的债务。不管是哪种做法都会对债权人有影响。这些债权人不外乎是银行或者是某些国家的主权基金，必然会影响到他们本国经济的好转。
现在发生主权债务危机的地区和国家还可能有一些地方，包括东欧、非洲，所以我说世界经济还是在曲折起伏的路上。但总体的情况还是比较好的。因为毕竟几个大的经济体的情况是在好转之中的。
迪拜这次危机固然短时期内引起了世界股市的下跌，但从长远来看迪拜还是有生命力的。因为他们的国家很有特点，迪拜是阿拉伯国家里最开放的，而且在这些年里他们基本上发展成为了中东重要的集散地，而且在税收政策方面也有很多的优惠。所以阿联酋有20万中国人，其中80%、90%集中在迪拜。迪拜也搞了中国城和很多其他的措施。所以世界经济大概还是在曲折起伏的道路上前进。
总体上看，实现正增长以后，连续三个季度那么到2011年是可以实现的。当然，预测总是测不准的，但没有预测是万万不能的。【（成思危）赛立信信用管理服务《信用风》】
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